关于ETF 的 liquidity

“fixed income强化串讲22页，ETF有"greater bond ETF liquidity".是相比于mutual fund吗？”

是的。

“但是equity portfolio investment的经典题，pooled investments第1题，说mutual fund的liquidity可能比mutual fund低。可以解释一下这里吗？谢谢”

两个并不矛盾，建议分开记忆。

固收这里是只讨论ETF与Mutual fund General的流动性比较，属于一般情况下的流动性比较。

因为ETF是上市交易的份额，所以可以像股票一样，实现日内的换手（Intra-day trading）。所以这样流动性就非常好了，想卖随时卖；

而Mutual fund的交易对手是基金公司，T日以NAV赎回时，通常T+1日才拿回本金，有一个1天的Time-lag。所以这样的流动性就比ETF要差了。

在Equity那边是说，即便ETF是提供了场内即时交易的好处，但是这个标的物能不能即时交易出去，还要看标的物的具体情况。

例如，本身这个ETF就是交易量小的ETF、或者市场流动性不好，或者发生了股灾，那就算有二级市场，ETF也很难找到对手方交易。

相反，这时候Mutual fund就有优势了，因为你的对手方就是基金公司，赎回时他都会交易，即便有个1天的Time-lag，总归是能交易的。所以从这个角度ETF的流动性，不一定有Mutual fund好。

所以看Equity的那道题的解释：即便ETF有市场交易，但也有经历流动性不好的情况，所以Mutual fund的流动性反而更好：

总结下：

固收说的是General的情况，ETF的流动性是好于Mutual fund；

Equity说的是，即便ETF有二级市场，碰到 illiquid market，ETF的流动性不一定好于Mutual fund：

the risk of an illiquid market when the investor needs to buy or sell the actual ETF shares