关于问题

3.

整体的逻辑就是从利率低的国家借钱投资到利率高的国家 ， 这道题从表格可以看出美国的利率最低 ， 而欧洲的利率最高 ， 因此我们要从美国借钱投资到欧洲， 然后再换回美元 ， 再减去美元的资金成本 ， 可以得到all-in return 。

第一步，我们需要确定即期以及一年之后USD/EUR的汇率报价，根据表3，利用交叉汇率可得 EUR/USD=CAD/USD*EUR/CAD：

即期汇率：1.0055 × 0.7218 = 0.7258

一年后的汇率:1.0006 × 0.7279 = 0.7283

接着我们套用 carry trade 的公式，计算得到借美元，投欧元的投资收益：

(1.0055 × 0.7218) × (1 + 0.022) × [1/(1.0006 × 0.7279)] – 1

= 0.7258 × (1.022)(1/0.7283) – 1 = 1.0184 –  1 = 1.84%

注意到，借美元本身也有成本，那就是美元的利息，所以在计算all-in return时需要把这部分利息扣去这部分成本，最终得到：

1.84% –  0.80% = 1.04%.

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存在四个影响银行间市场间BID-ASK的SPREAD的因素，它们分别是交易币种、交易时间短、市场的波动性以及远期汇率间的SPREAD.

在本题中，日元和欧元是属于经常交易的货币，所以会降低SPREAD.

本题中交易时间在纽约时间6点到8点之间，这属于最大两个交易市场开市时间，所以也会降低SPREAD.

B选项不属于上述四个影响因素，公司信用好坏，通常不影响即期汇率的报价，所以本题中不予考虑。

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第一步先判断有没有套利机会 ， 也就是比较dealer 和 interbank相同币种的报价 。 这道题我们对比的是CHF以及BRL这两种货币的报价。

通过表二，运用交叉汇率，

CHF/BRL=CHF/USD× ( BRL/USD ) −1 , 或者 CHF/BRL=CHF/USD×( USD/BRL )，我们可以求得interbank市场上的买价和卖价，它们分别是：

Bid: 0.9099 × 0.56205 = 0.5114

Offer: 0.9101 × 0.56211 = 0.5116

观察到，dealer的报价是 0.5161/0.5163 高于interbank的报价，那么投资者就可以以 0.5116CHF/BRL的价格买入BRL，再以0.5161CHF/BRL的价格卖出BRL，从而实现0.0045CHF (0.5161 –  0.5116) 的套利利润。

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