zhangyin4786 · 2019年06月10日
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年06月11日
这三个问题在经典题中都讲过,我简单说一下,再附上经典题有答案版页码。
第一问:经典题有答案版52页。答案写的不太好,它的意思是,由于题干要求最小化外汇风险,如果AUD 和NZD的变动此时是负相关的(例如持有long AUD short NZD的头寸),那么两种货币之间有天然的分散化作用,此时用间接对冲方法,例如 cross-hedge or a minimum-variance hedge就能比较好的对冲风险了。因为间接对冲的basis risk比直接对冲大,所以改变货币的持有头寸,才能更好的对冲风险。
第二问:经典题有答案版49页。roll yield的计算方法是 (F0-S0)/S0, 是初始时刻看到的6个月欧元的远期卖出价格1.3916<初始时刻欧元的即期卖出价格1.3935,所以hedge forward roll yield为负。
第三问:PPP 是通胀高的国家货币会贬值(因为跨了学科,截图为证吧)
我觉得你可以想说的是interest rate parity (IRP)。是在长期、均衡市场中成立的,但是这题题干预测的是欧元兑美元 in the next six months,预测的是短期。实证研究发现,短期IRP是不成立的,所以才能做carry trade。短期资金都流向利率高的国家,这个国家的货币不会贬值。
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年06月11日
第三问在经典题有答案版46页
zhangyin4786 · 2019年06月11日
感谢老师分析了ppp和irp,我想再请教一下,为什么说currency change进一步降低了roll yield?