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Affa · 2019年06月10日

level slope curvature

如何区分固收里面的level slope curvature 和 shift twist butterfly的区别? 都是描述收益率曲线的变动形状 比如說 butterfly的變動 不就是curvature 嗎
1 个答案

发亮_品职助教 · 2019年06月11日

“如何区分固收里面的level slope curvature 和 shift twist butterfly的区别?”

差不多的概念。

因为原版书这几章来自不同的参考书、论文,大家对Factor的定义不同,但是上面表达的意思差不对一一对应。

Level差不多就是Shfit;Slope就是Twists;Curvature就是Butterfly。


但注意,说Level,Slope,Curvature时,Level就只是平行移动;

而说: Shift,Twist,Butterfly时,Shift是指收益率曲线上的所有点同向变动,只限制了是同向变动,所有即包括同向平行移动,也包括同向非平行移动。

剩下的情况Slope的变动就是Twists;Curvature的变就是Butterfly。



 “都是描述收益率曲线的变动形状 比如說 butterfly的變動 不就是curvature 嗎”

是的,Butterfly就是特指收益率曲线曲度的变动,所以与Curvature是同样的概念。

而且,Butterfly具体规范了Postive/Negative butterfly的变动分别对应什么样的Curvature变动。

例如,Postive butterfly,两端上升,中期下降,对应的是Less curvature的变动;

Negative butterfly,两端下降,中期上升,对应的是More curvature的变动。

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