imunization

“immunization strategy是不是就是特指cash flow matching，而非duration matching?”

不是。

Immunization是指：债券资产对利率的变动免疫，所以不影响资产匹配负债。这是一个大概念。

Immunization具体包括：Cash flow matching 与 Duration matching；

因为利率变动不影响用Cash flow matching匹配；同时对于已经构建好Duration matching策略的资产，利率变动也不影响匹配。

所以将他俩统称为Immunization。

Horizon matching，是结合Cash flow matching，与Duration-matching的方法；

具体就是短期需要偿还的负债用Cash flow matching来匹配；长期需要偿还的负债用Duration-matching来匹配；

因为前文题干是这么描述的：

未来10年，每年都向学校捐赠1.5million，所以预测在未来10年，每年都有确定地等额现金流流出，用Cash flow matching会更好；

同时，他说死后将剩余资产捐赠给Endowment，这属于长期的负债；所以用Duration-matching合适。

然后后面这个投资经理的陈述：

combines immunization with duration matching in order to reduce the risk associated with changes in market interest rates.

就基本确定了，这里的投资用ALM的方法，资产匹配负债的方法，所以直接排除A选项与C选项。

回头看B选项Horizon matching，就是将负债分成长、短期，用不同方法匹配，符合客户的投资要求，所以可以再确认是正确的。