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石欣灵 · 2019年06月09日

买个低convexity

老师,是可以short bullet, long callable/MBS么?还是short callable/MBS
1 个答案

发亮_品职助教 · 2019年06月10日

“是可以short bullet, long callable/MBS么?”


可以是Short Barbell,Long bullet,但要保证Barbell与Bullet的Duration一致。

在这种情况下Barbell的Convexity大于Bullet的Convexity,卖掉了Duration一致的Barbell,买入了Duration一致的Bullet,就保证了Duration不变的前提下, 减少了组合的Convexity数据。


或者,卖出普通债券、买入Duration一致的Callable bond,or MBS,也可以降低组合的Convexity数据。

Callable/MBS就是含权债券,所以买入了Callable bond/MBS相当于:买入了普通债券,同时Short option,Short option就是降低Convexity的手段,所以Callable/MBS债券的Convexity天生就很小。

于是卖出普通债券,买入Duration一致的Callable/MBS就已经是降低Convexity的策略了。


或者Short barbell,买入Duration一致的Callable bond or MBS理论上也是可以的,也可以降低组合的Convexity数据,但是我们原版书在讲解时,并没有涉及到。所以不用考虑


 

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