另类practice-19

同学你好，这个是PE公司（是站在PE公司的角度，而不是看被投资公司）三个创造Value的知识点：1) the ability to re-engineer the private firm to generate superior returns, 2) the ability to access credit markets on favorable terms, and 3) a better alignment of interests between private equity firm owners and the managers of the firms they control.

第一点和第三点都比较好理解，主要是第二点理解有点难。

第一点是说一些好的PE公司可以帮助公司一起成长，从而使得PE公司也能从中获得巨大的return。

第二点主要针对于buyout, 因为buyout一般都是借债收购，所以如果PE公司能拿到比较优惠的债务条件的话，那么会增加PE公司的收益。Buyout PE公司既可以做股权融资，也可以做债权融资，如果债权融资的成本更低的话，那么对于PE公司来讲，对于投资项目在相同最低要求收益率的情况下，PE公司的收益的空间会更大，简单看的话PE的利润 = portfolio company return - funding cost, 如果债权的funding cost很优惠，那么PE的利润也就越高。所以PE公司会在比较债权融资成本和股权融资成本之后，当债权融资成本更低的时候来进行外部融资。一般portfolio company return通过re-engineer/reorganization也就是经营都会比较高，所以是完全可以覆盖债务成本的。

第三点是说，PE公司和公司管理层之间设置好控制机制，这样可以保证PE公司的权利和收益。