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深海里的星星 · 2019年06月09日

课后题fixed income部分r36-23

老师,这章强化版讲义第一页就说sport curve这种方法不适用于含权债券,那么这道题为什么可以算呢。 ps:我知道怎么算,我迷惑的是这里的知识点,就是这种方法在之前的概念题里面都说不适用于含权债券,那么这样计算是不是有问题?
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吴昊_品职助教 · 2019年06月09日

这道题比较特殊,题干让我们基于表1和表2求embedded option的value。表1给出的利率只有一条路径,那么这条利率路径发生的概率就是100%,不需要像二叉树那样考虑两个路径的平均价。其实就是用每年的forward rate把未来一年的现金流折现到每个节点,对比是否行权即可。这个和二叉树的本质是一样的,本题给出的是每一年单一的forward rate,只不过不是二叉树的形式而已。

首先,我们依然比较每一个节点的折现值和执行价格之间的大小,判断是否会触发行权价。也就是把权利的影响考虑在估值中了。而且,我们不需要考虑利率的波动率,因为每一个利率都是100%发生的节点利率。因此这道题是可以用一年期的forward rate来折现得到callable bond的价值的。

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