在机构ips求return时

Fully-funded的Pension plan，再求资产Asset的Required return时，就是负债的折现率。所以对于fully-funded pension plan：

Required return of assets = Discount rate of liabilities

Fully-funded，代表资产的现值大于等于负债的现值，让资产的要求回报率等于负债的折现率，暗含的意思是资产与负债以相同的增长率向未来复利增长，那么对于这个Pension plan来说，将来时刻，资产的价值也是大于等于负债的价值的。所以给资产这个要求回报率是合理的。

于是在Fully-funded时，Pension plan资产的要求回报率（Required return）等于负债的折现率；

而目标是支持项目Support in perpetuity，并且Maintain purchasing power的Foundation/Endowment，对他们来说要求回报率为：

Required return = spending rate + management fee + inflation；

当每年资产实现的收益率至少满足一个Spending rate + management fee，就代表每年的投资收益就可以Cover住现金流流出，这样不会伤及到Endowment/Foundation的本金资产池，可以保证永续存在，同时在此基础上，资产的收益在多一个Inflation，代表资产保持通胀后的价值。

这样就能实现Endowment/Foundation永续存在、且保值的目标。