急 关于IPS中 concentrated public stock monetization

对待税的原则是“能少交就少交，能晚交就晚交，最好不交”。掌握这个原则再思考就简单多了。

short sale against box：第三步，从市场上买股票偿还。这就是个卖空机制，卖空是对股票看跌，期初借股票高价卖出，股票跌，所以期末从市场上按低价买股票归还。高价卖、低价卖，从而获得收益。

short sale against box是monetization的一种工具。 Monetization 是投资者通过抵押或者质押资产的方式获得贷款，这样做的好处是不用出售资产并且不需要交税(capital gain tax)。但是质押股票的时候，质押率多少取决于股票的波动率，所以为了获得比较高的质押率，那么基金经理要想办法稳住股票价格，其中一种方法是short sale against box。股票下跌，short sale赚取；股票上涨，short sale损失。所以股票+short sale的组合价格被锁定，那么获得的质押率就会高了。质押率高获得的贷款，也就是现金就多了。

yield enhancement with covered call：股票价格上升，看涨期权的long方选择执行，投资者现在处于short方，那就以执行价格（高于现在的市场价格）卖出股票，交 captial gain tax ，但是属于“晚交”，并且是在市场价格有利于自己的时候卖出去的。如果股票价格下降，看涨期权的long方选择不执行，投资者可以获得一定的期权费作为价格下降的补偿。

大体明白了，感谢老师及时解答。