发亮_品职助教 · 2019年06月10日
“就是portfolio的convexity越小的 提供前述保护就越大？”
是的，没有问题。
匹配负债时，Convexity越小的资产组合，Structural risk越小，即：收益率曲线发生非平行移动时，资产不能匹配负债的风险越小。所以对匹配的保护越多。
“还是别的参数提供保护更大？”
非平行移动的保护，只用看Convexity数据。
在匹配满足其他条件的基础上，用Convexity参数来衡量收益率曲线非平行移动时，资产匹配负债的风险，即，对匹配的Protection。Convexity数据越小，Protection越大。所以在组合的其他几个数据相近、相等的情况下，直接通过判断Convexity来确定非平行移动的Protection即可。
“另外这个保护是不是只针对于single liability而言？”
不是，Multiple liabiltiies也有；
所以在匹配单期负债时，匹配的要求里面有：最小化资产的Convexity数据；就是最大化非平移时的Protection。
在匹配多期负债时，要求资产的Convexity大于负债的Convexity，这样是让资产的现金流包裹住负债的现金流，这样已经可以满足匹配条件了，但是在此基础上，如果进一步要求资产的Convexity尽可能的小，就是降低Structural risk，提高非平行移动时的保护。
