ccxge · 2019年06月08日
原版书R30.5C让解释HF里面的stale price bias，答案的第一句话说stale price bias会使得standard deviation overstate或者understate。我记得在讲课的时候李老师说过stale price是在缺少交易数据时候出现，为了使得交易数据充足所以加入了appraisal data使得数据充足，所以有smooth的作用，因此volatility下降。那么这题答案说standard deviation会出现Overstate是在什么情况下出现？所以stale price bias到底是会让standard deviation下降还是升高呀？
韩韩_品职助教 · 2019年06月09日
同学你好，关于stale price, 原版书是这么说的，In some asset markets, lack of security trading may lead to what is called stale price bias. For securities with stale prices, measured correlations may be lower than expected and, depending on the time period chosen, measured standard deviation may be higher or lower than it would be if actual prices existed.
所以stale price的结果，1）correlation lower，2）根据时间期的不同选择，standard deviation higher or lower, 这里举个比较极端的例子，某种资产2016年都交易很活跃，但是2017年交易非常不活跃，那么和benchmark来比的话，2016年的standard deviation高，2017年的standard deviation低。
整体在答题的时候看对sharp ratio的影响，因为题目也并不会给出时间段，还是以correlation低，standard deviation低，会高估sharp ratio来作答。
