发亮_品职助教 · 2019年06月10日
Carry trade不使用Forward hedge currency risk。
Carry trade的目标就是赚取息差:借低利率,投资高利率的Long/Short策略,所以两个国家的利率直接相减即可。
Carry trade经历以下步骤:
这样投资高利率货币的收益R2,在期末时刻,用即期汇率转换成低利率货币的收益为:
高利率货币投资收益R2 + 期末即期汇率转换的外汇收益;
上面这个收益是已经转换成低利率货币的收益,减去低利率货币的借贷成本R1就是Carry trade的收益:
高利率货币投资收益R2 + 期末即期汇率转换的外汇收益 - 低利率货币借贷成本R1
变下位置Carry trade的收益是:高利率货币投资收益R2 - 低利率货币借贷成本R1 + 期末即期汇率转换的外汇收益
其中期末用即期汇率转换的外汇收益为:(S`-S)/S;这就是从起初时刻到期末时刻,预期的汇率升贬值;
发现计算Carry trade的收益时,两个的利率可以直接相减;就是高利率国家的利率减去低利率国家的利率。
而在Inter-market trades那里,因为是投资不同国家的债券(不是赚取息差的Carry trade,这里是投资债券),债券的投资收益率以不同的货币计价,所以需要先Hedge成一个Common currency,统一衡量标准后,才能比大小。
我不是小鱼呀 · 2019年06月10日
非常感谢