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我不是小鱼呀 · 2019年06月08日

这道题为什么不用换成相同的货币再比较return?

B和C问 为什么就是carry trade直接相加就可以了呀
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发亮_品职助教 · 2019年06月10日

Carry trade不使用Forward hedge currency risk。

Carry trade的目标就是赚取息差:借低利率,投资高利率的Long/Short策略,所以两个国家的利率直接相减即可。


Carry trade经历以下步骤:

  1. 在低利率国家借钱,借钱成本为R1;
  2. 将借到的钱用即期汇率S转换成高利率货币;
  3. 投资于高利率货币,收到投资收益R2;
  4. 期末用即期汇率S`将高利率货币转换成低利率货币;

这样投资高利率货币的收益R2,在期末时刻,用即期汇率转换成低利率货币的收益为:

高利率货币投资收益R2 + 期末即期汇率转换的外汇收益;

上面这个收益是已经转换成低利率货币的收益,减去低利率货币的借贷成本R1就是Carry trade的收益:

高利率货币投资收益R2 + 期末即期汇率转换的外汇收益 - 低利率货币借贷成本R1

变下位置Carry trade的收益是:高利率货币投资收益R2 - 低利率货币借贷成本R1 +  期末即期汇率转换的外汇收益

其中期末用即期汇率转换的外汇收益为:(S`-S)/S;这就是从起初时刻到期末时刻,预期的汇率升贬值;

发现计算Carry trade的收益时,两个的利率可以直接相减;就是高利率国家的利率减去低利率国家的利率。


而在Inter-market trades那里,因为是投资不同国家的债券(不是赚取息差的Carry trade,这里是投资债券),债券的投资收益率以不同的货币计价,所以需要先Hedge成一个Common currency,统一衡量标准后,才能比大小。

我不是小鱼呀 · 2019年06月10日

非常感谢

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