题目里不是说credit spread level higher than normal吗？怎么到答案里变成narrower了？
问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
发亮_品职助教 · 2019年06月08日
题干这句：Petit observes that credit spread levels for bonds are currently higher than normal
是说：他观察到了市场的credit spread比Normal要高，但是他仍然推荐了投资High-yield bond，然后题目就问：为什么要推荐HY bond；
题干给了三个选项，要我们找到哪个Reason最能支持投资HY bond。
然后答案选择的是Reason 3: The firm's view is that economic growth will be greater than the consensus forecast.
也就是说：公司预测的经济增长状况，要好于市场的一致预期。所以公司才推荐投资HY bond。
市场的一致预期反应在当前市场的Credit spread里，而当前市场的Credit spread的情况是:are currently higher than normal，比Normal水平高。当前市场的违约概率比normal更高，所以当前市场认为，经济增长比Normal水平差；
而Reason 3说，公司认为经济增长水平比市场预期要好，也就是说，在公司看来，市场过度悲观了，给的Credit spread过高了，公司认为应该给一个更低的Credit spread，所以在公司的眼中，将来债券的Credit spread会降低，比现在市场上的Credit spread更低，于是公司才推荐了投资HY bond。所以是在公司眼中，Credit spread是更加Narrow的。
粉红豹 · 2020年01月12日
请教发亮老师，如果按照您这种对题目的解读方式，那么A和B两个对未来的预测方向，也是成立的啊？
发亮_品职助教 · 2020年01月13日
“那么A和B两个对未来的预测方向，也是成立的啊？”
A说的是Portfolio liquidity will be improve，这点不对，加入HY Bond会使得Portfolio的Liquidity变差；
B说的Defaults on HY Bond will be relatively low，如果说这个预期是成立的，那Credit spread应该低于Normal。因为Credit spread是对未来违约的预期补偿。
显然题干说的当前的Credit spread高于Normal，就说明题干认为Defaults on HYB will be relatively high，刚好Reason 2不符合题干的说法。
所以Reason 2这点就是错误的，不构成投资HYB的原因。
C选项就是，当前市场的Credit spread高于Normal，这点是源于市场过于悲观，公司的预期比市场好，所以在公司认为价格被低估、有投资价值。