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Caroline1027 · 2019年06月07日

2018 Q6 第一问

不理解为什么含inflation的95275可以被用来计算real after-tax return?为什么不将其中的inflation剔除之后再计算?

1 个答案

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年06月08日

如果有本金100块,明年要花5块钱,我们需要收益率等于多少?

那就是5/100=5%。这5%是real return。为什么5%是real return?

因为100*(1+5%)=105,所以明年我们手上会有105块。花掉了5块钱,还剩100,说明我们假设现在的100块到了明年还是价值100。

但是事实上,100块在明年已经不值100了。这是受到了通货膨胀的影响。假设通货膨胀率是2%,那么为了避免本金贬值,我们要求的回报率要达到5%+2%=7%。

7%是real return+inflation rate=nominal return。

如果我们在第一步,在计算real return的时候,把明年的5块钱剔除通胀会怎样?5/1.02=4.90, 计算的return=4.9%。

因为100*(1+4.9%)=104.9,所以明年我们手上会有104.9块。花掉了5块钱,还剩99.9,就不够花了。

所以记住这个结论,spending need不用剔除通货膨胀。

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