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PKQ2A · 2019年06月07日

DCF（GGM、GKM模型）中 g的选择

  1. CFA III
  2. Economics Analysis
既然公式原型是用未来dividend折现的估值法，为什么不是用 dividend growth rate，而是earnings growth rate？（我记得二级用GGM估值，分母用的就是dividend growth rate）
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1 个答案

源_品职助教 · 2019年06月08日

三级GGM估值中的g仍然是指 dividend growth rate ，并且三级写书的人做了一个假设，那便是 dividend growth rate = earnings growth rate

而在推导GK模型时候，g被拆分成了两部分。一个是g一个是i。

这样其实就是把通胀给剥离了，模型的发明者认为那么剩下的真实值更接近于收益的增长率，所以就这么沿用了下来。

这也只是模型推导过程中的一个硬性约束，记住即可。

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