固收practice-41

Consideration1：以mortgage作为抵押品打包发行债券，mortgage本身是一个贷款，对应会有一个贷款利息。我们发行的债券会给投资者一个利息。两个利息之间会有一个差额，这个差额就是excess spread。我们把excess spread单独存在一个账户里面，这一部分钱也可以用来归还本金。这对本金的归还是一个保障，是一种信用增级的方式。在债务结构的内部做了一定的安排可以增加信用质量，降低的就是信用风险。因此consideration1是正确的。

Consideration3：covered bond最大的特点就是其还款来源（recourse）有双重保证，现金流的归还既可以来自于抵押物产生的现金流，也可以来自于发行人其他的收入进行还本付息。所以其还款更有保障，也就是说covered bond的信用评级较高。所以也是正确的。

Consideration2是错的，因为对ABS做分析时，我们需要关注loan origination和servicing function。