关于callable structure和bullet structure的比较

确认下是Barbell structure和Bullet structure比较吗？

如果是Callable structure和Bullet structure比，就不针对这个答疑了哈。

现在考纲已经没有Callable structure了，这应该是18年以前的考纲。

三级固收现在的考纲变化非常大，原版书所有的参考书都换了。虽然18年以前的真题，有些题目看起来能做，但是以前对一些知识点的讲解深度和广度和现在都不一样，不建议做18年之前的真题了。

如果是：Barbell structure和Bullet structure的比较如下：

“如果市场volatility相对稳定 但yield curve变更加陡峭”

这里面涉及到了2种收益率曲线的变动预期，Volatility相对稳定是一种，这种预期是收益率曲线不太会变，即利率不会发生变动；

在这种预期下，Bullet更优，因为Barbell里面更大的Convexity是投资者“花钱”购买的。

虽然Convexity大，能够带来“涨多跌少”的好处，即利率跌的时候，Convexity大的债券，价格涨的更多，利率涨的时候，Convexity大的债券跌的更少；但是，现在预期Volatility相对稳定，收益率曲线不太变化，Convexity无用武之地，投资者无法享受到涨多跌少的好处，所以当初为购买Convexity的花费等于浪费了，会拖累整个投资收益；

因此在这种利率曲线的预期下，Bullet表现更优。

第二个利率预期收Yield curve更陡峭，即Steepening，在Steepening时，仍然是Bullet表现更优。

因为Barbell，在长期债券有很多权重。预期长期利率上升，那么长期债券价值下降，Barbell的价值受损较多，因此Barbell在这种预期下表现更差。