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范宇欣Lawrence · 2019年06月04日
老师您好，
关于这道题的计算在最后一步折现的时候有点不太理解。从问题来看问的是需要多少cash outflow required to close out the forward contract 不应该是问需要close out的那个时间点时候需要多少outflow吗？而且这个题也说的是三个月后要卖股票，在t=0时点Testa也并不知道三个月后要卖。为何一定要计算折现呢？谢谢~
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年06月04日
折到的是t=3这个时间点。 在t=0 Testa不知道三个月后要卖，但是3个月后，收购完成，所以她不再需要等合约到期（此时离合约到期还有3个月），那就要 close out原有的合约，选择的方法是签一个反向的3个月后买的合约，头寸就平掉了。正向和反向的合约在3时刻约定的都是t=6的价格，所以要把t=6的价差折回t=3。 反向对冲就是close out的意思。
