问一道题：NO.PZ2018062020000020 [ CFA I ]

第一题：高质量债券，同时又是publicly traded，这样的债券流动性风险比较小，所以债券投资者关注的重点不应该是流动性风险，C选项首先可以排除。我们发现A和B选项就是信用风险的两大重要组成部分，default risk与loss severity（或者称为loss given default）。由于高质量债券的投资者基本默认这样的债券不会违约，但是当最不可能违约的债券发生违约时，损失是很大的，因此投资者比起违约损失，更关注的是发生违约的概率，也就是default risk。反之，高收益债券的投资者更关注违约损失（loss given default），因为投资者已知违约概率大，因此更关注违约后能收回多少剩余价值。

第二题和第三题：投资级别债券，更关注spread；垃圾债更关注信用风险，即违约。

这三道题目我们给出的解释并没有矛盾，第一题更为深入，在信用风险中继续划分为违约概率和违约损失。CFA考试中我们一定是选择一个最优的答案，并不矛盾。