一道currency经典题4.2

题目是如果roll了，roll yiel会如何？答案里说的是运用反向对冲全部头寸，再roll进新的一份合同，导致低卖高买，进一步增加roll的成本。但是请问下：题目中的roll，一定是指做反向对冲吗？不能是补差额进行roll来贴近新的目标值？题干里说：目前三个月后每share涨到100欧元，未来预期股价上涨更高，所以要short的欧元应该更多，通过继续short的roll进差额部分方式，就可以解决，何必要对冲先反向对冲？

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BAZINGA · 2019年06月02日

增加一个问题：“roll”的定义是什么？是不是仅指反向对冲呢？题干说T同学did not anticipate having to roll the forward，这里他不想roll一定就是指不想反向对冲吗？

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Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年06月02日

是的，roll是指针对全部头寸进行反向对冲。

补差额有这样的方法，但这种方法本质是降低/增加hedge ratio，也就是说原本我们hedge18m，是100%hedge，现在升值2 millions，再针对2million单独签一份合约，所以总共hedge 20m，相当于111%hedge。

而roll yield，是始终维持100%hedge。如果现在升值2 millions，先把原头寸平仓，再对20m重新签订合约。

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