三级权益

1、这张图最上面的U型线是下面两条线的结合，它的意思是并不是完全复制指数跟踪误差最小，跟踪误差实际上是随着购买股票数量的上升呈现出先下降后上升的走势。最低点即U的底部，买到这个点对应的股票数量时，组合的跟踪误差最小。U型线形成的原因是因为随着买的股票数量N上升，交易费用也在上升即左低右高这条线。而左高右低这条线是不考虑交易费用下的跟踪误差，不考虑交易费用，肯定是买的越多，跟踪误差越小，所以它是从高到低呈下降趋势。如果把这两条先合在一起就有了这条U性线。

2、我们被动的复制股票的目的在于获得和大盘一样的收益率（此时追踪误差最小），但是我们买的越多（都是先买流动性好的股票，然后流动性以此递减），买到后来交易费用就会上升的很快，这样就会削减我们能获得的收益（追踪误差上升）。所以在这里我们要解释的是并不是全买追踪误差就最小，其实是有一个trade off的正如75页讲义所所画是个U型。