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wuxiali · 2019年06月01日

利率和duration的关系

为什么利率上涨了duration会下降?
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发亮_品职助教 · 2019年06月02日

Duration衡量的是利率变动1单位时,债券价格的变动率,他衡量的是债券价格与利率之间的线性关系

所以如果画出债券的Price-yield关系图,如下:

蓝色线代表利率与债券价格之间的关系,其中Price-yield的关系反应出来是曲线关系,代表利率变动对债券的影响实际关系是曲线关系。

而Duration衡量的是债券价格与利率变动的线性关系,其实就是蓝色线的切线。

那随便画两个切线可以对比一下,一个切线在利率比较低的时候,如下图左边的红色切线,发现这个切线比较陡峭,意思就是横轴的利率变动1点点,纵轴的债券价格变动幅度就很大,所以在利率比较低的时候债券的Duration比较大。

另外一个切线画在利率比较高的时候,如下图右边的红色切线,发现这个切线比较平缓,代表的意思就是横轴的利率变动一点点,纵轴的债券价格变动幅度相对比较平缓,所以对于债券,在利率比较高的时候Duration会比较小。

顺着这个曲线由左到右,切线Duration是逐渐减少的,所以意味着当利率上升时,债券的Duration数据下降。

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