课后题 reading 27 第9题 如何理解？
maggie_品职助教 · 2019年05月31日
题目要我们基于当前短期国债利率和历史股本风险溢价来估计股东的要求回报率：
1、根据CAPM的公式：re=rf+beta(rm-rf) 可以看出股东的要求回报率由两个部分组成
2、第一部分rf：无风险利率题干要我们基于当前的短期利率，由于当前的短期利率大于长期利率（current yield curve is inverted收益率曲线向下倾斜），因此第一项比较大
3、第二部分ERP：ERP中的无风险利率题目让我们用历史上的短期利率来估计，历史的收益率曲线是向上倾斜（短期低，长期高），因此历史上的短期利率比较小，那么ERP=RM-RF就比较大。因此第二项也比较大。
4、汇总在一起两项都大，那么计算得到的re也就偏高。