请问两个example我觉得不对,首先 当高收益率债券位于经济周期的地段低端,那么经济要开始变得正常,所以收益率曲线应该upward,第二个bond high likely defaule和债券的yield curve没关系吧?请帮忙解答两个问题?
吴昊_品职助教 · 2019年05月31日
Example 1是一种特例,短期的spread大于长期的spread,原因是这种周期性行业的公司已经处在周期底部了,未来会复苏,信用质量会更好,不可能更差了,所以导致未来的长期Credit spread降低。这是站在现在时刻,处于经济周期底部预测未来的曲线,所以现在预期未来情况好转,Credit spread会比现在更低,所以未来的低于现在的Credit spread,呈现出向下的,如果经济已经恢复正常,站在恢复后的时刻看,曲线就是正常的Upward sloping
Example2:如果债券有一个很高的违约概率的话,我们现在就会要求一个非常高的compensation来补偿当前很高的信用风险,导致短期的credit spread急速上升,所以credit structure就会向下倾斜。