在经典题2.10题里面，题目问把daily VAR转换成monthly VAR，组合的VAR会增加还是降低。李老师讲的时候说从monthly的累积亏损比daily的更大，所以monthly VAR计量会更大。我可以从VAR公式=E(R)-Z*standard deviation来解释吗？就是计量周期拉长，所以monthly volatility小于daily volatility，所以使得Z*SD变小，所以VAR就增大了？这个思考角度对吗？
吴昊_品职助教 · 2019年05月30日
这个角度不是很正确。我们其实无法得知volatility如何变化，按照平方根法则来说，monthly volatility是＞daily volatility的，但是平方根法则是有前提条件的，每一天之间的return是独立同分布的，每一天的收益率之间的correlation是等于0的。但是现实中并不一定满足平方根法则。所以我们无法简单的判断一个月的波动率和一天的波动率孰大孰小。更何况公式中还有E(R)，一个月的E(R)和一天的E(R)并不相等。
这里就按李老师上课讲的来记忆即可。VAR的本质是损失，一个月积累的损失比一天积累的损失更大。