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Zeroes · 2019年05月29日

ASSET ALLOCATION Risk factor model

请问 如图risk factor model这两个特点如何理解? 为什么这些factor与市场的相关系数很低呢
1 个答案

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年05月29日

单独看某个factor,比如说公司规模(size),它是一个基本面的因素,也是每家公司特有的性质,所以属于非系统性风险,那和market(也就是系统性风险)的相关性是很低的。但是通过Fama-French的研究,发现小市值公司的收益比大市值公司的收益来的高,那么通过剥离出size factor(SMB)=Long small companies+short big companies,就可以在市场取得超额回报,所以size factor被认为是市场异常(anomalies)。正因为市场异常没有被CAPM解释,所以才有了后来的 Fama-French三因素模型,补充了size factor和value factor。

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