发亮_品职助教 · 2019年05月31日
因为固定收益产品的最终标的物是利率,增加固定收益资产的Leverage,就相当于增加了对利率的头寸,即扩大的组合的Duration。
这点是加杠杆后的头寸和原来的头寸相比的。
例如,使用收固定支浮动的Swap加杠杆,因为是收到固定利息,支付浮动利息,所以这个Swap相当于购买了固定利率债券,发行了浮动利率债券,因为固定利率债券的Duration大于浮动利率债券的Duration,所以Swap有正的Duration,增加组合Duration。
而使用Futures加杠杆,原头寸对应的Duration,就是Margin里Cash对应的Duration头寸,加杠杆后对应的头寸就是Futures的Duration,所以放大了Duration。