发亮_品职助教 · 2019年05月29日
这个公式:
Price % = - Duration × (∆Yield%) + 1/2 × Convexity × (∆Yield%)^2
这里面的Duration即可以用Modified duration,也可以用Effective duration。
一般题目只会给一个,给哪个就用哪个。
这道题之所以用Effective duration,是因为Modified duration是Current数据。
因为我们是预测未来利率发生变动,所以应该用未来利率变化时的Duration数据,而不是Current数据。所以排除掉Current modified duration。
而本题的Effective duration是期末值(At the horizon),是一个未来值,可以用来计算Price%。
除此之外,Modified duration只能用于普通的、固定利率债券。
而Effective duration除了可以用于普通的、固定利率债券,还可以用于一些特殊的债券,例如组合中有含权债券、浮动利率债券(Floater)时,我们只能用Effective duration。
所以如果有时候题目会出现是否有含权债券的信息,这时也需要判断下Modified duration是否能用。