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第6题对应的题干在这里：

Hudgens needs Soto’s help to select a benchmark index that is appropriate for Kiest’s young workforce and avoids the “bums” problem.

也就是为Kiest的Pension plan选择一个合适的Benchmark index，Benchmark的属性要适合组合Pension plan。而Kiest pension plan的特点是Young workforce，所以这个Plan有比较长的投资期（Time-horizon），因为Duration和期限成正比，所以这个Plan有比较大的Duration。

如果要作为Kiest pension plan的Benchmark，那这个Benchmark index必须要有较大的Duration。

这个Benchmark还要有第二个要求，就是避免Bums problems。

一些Bond Index，如果以债券市值为权重构建Index，会产生Bums problem，因为发债越多的公司在Index中的权重越高，那这样其实是不太好的，因为发债越多的公司往往杠杆比较高、质量不太好。所以有时就要避免Bums problem，避免给这些高杠杆的企业过多的权重投资。

而Bums probelm是由于使用市值为权重带来的，解决他的方法就是找一个不是以债券市值为权重的Index即可，例如以GDP为权重。

这样，我们就在下面这个表里找一个不是以市值为权重的Index，同时Index的Duration要比较大。

第一个Global Aggregate是以市值为权重（Market cap weighted），所以排除。

第三个Global high yield，虽然不是以市值为权重的，但是他的Effective duration太小，排除。

这样就是第二个Global aggregate GDP weighted符合要求，不是以市值为权重（以GDP为权重），且Duration较大。

第八题问投资Mutual fund的三个Reason哪个是正确的。

Reason 1: Total return swaps have much higher transaction costs and initial cash outlay than bond mutual funds.

这点错误，因为Swap只是交换期间现金流，期初不需要支出，所以他说的Higher initial cash outlay不对。

Reason 3: Bond mutual funds can be traded throughout the day at the net asset value of the underlying bonds

他说Mutual fund可以以Net asset value完成日内交易（traded throughout the day），这点错误，因为Mutual fund不能完成日内交易，一般至少会有一个1天的Time-lag，也就是说今天下单卖出，明天才能完成指令。

Reason 2：Unlike bond mutual funds, bond ETFs can trade at discounts to their underlying indexes, and those discounts can persist.

这点是正确的。他是说ETF二级市场的交易价格低于他标的指数的价格（Net asset value）。

ETF可以在二级市场交易，所以市场交易会影响到交易价格，交易价格会偏离ETF标的指数的内在价格Net asset value；虽然说ETF存在1级与2级市场套利，使得ETF价格和NAV趋同，但是债券市场流动性较差，一些套利比较难完成，所以这种差价可能会持续（discounts can persist）。所以Reason 2说的交易价格持续低于标的指数的价格正确。