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孙甘迪 · 2019年05月27日

AA对冲外汇风险

利用forward contracrs来对冲外汇风险,举个例子,强化串讲中的,比如USD/GBP,预期GBP升值的话应该降低hedge ratio。 从另一个角度想,GBP升值,相当于base currency升值,那对冲用的是short forward,在远期利率大于即期利率的时候,属于contango,会提供positive roll yield,这时候也会降低对冲成本,鼓励对冲。  这两个点冲突吗? 
1 个答案
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Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年05月27日

不矛盾。

预期GBP升值应该降低hedge ratio,这里是带有基金经理观点的。比如原本我们是担心GBP下跌,所以采用short forward,但现在预测GBP会涨,自然是应该降低hedge,或者说就不要hedge,享受GBP升值带来的资产增值。

但是用roll yield计算的时候,是不带基金经理观点的。只是原本比如说一次性short 12-month forward,现在改成了每个月滚动一次。那么当F>S的时候,roll就比不roll来的成本低。

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