penny27 · 2019年05月26日
发亮_品职助教 · 2019年05月27日
“换句话说,我们怎样让两种货币报价的债券实现cash neutral 呢?是否需要考虑两种货币之间的汇率以保证买卖金额相当?”
题目是假设所有债券的买卖上限都是1million USD计价的。买的时候不管汇率是多少,反正要买,就只买1 million USD的债券,卖的时候也是一样的,也不管汇率是多少,反正要卖只能卖1 million USD的本地债券。
买卖的时候就是用即期利率转换,但其实这里用即期汇率转换可能会有一个汇率变动的收益、损失,这里不考虑。
题目也做了一个假设,组合内部的债券无限多,没有卖的限制,所以无论当地货币相对于USD怎么贬值,一定是能卖到1 million USD这么多钱的:
the portfolio holds sufficient amounts of each bond that there is no real constraint on sales of any particular bond
这样的话,其实就不用考虑债券货币的问题了,反正买卖都是1million USD计价,始终是能达到Cash neutral。这是一个非常简化的假设。
penny27 · 2019年05月27日
好的。谢谢