about callable bond vs straight bond？

利率上升，call option的价值下降，因为债券发行人的行权可能性变小。同时，straight bond的价值也随着利率上升而下降。Vcallable=Vstraight-Vcall，Vstraight和Vcall都是下降的，变化量都是小于0，减去一个负的，相当于加上一个正的了，所以callable bond相比straight bond下降幅度更小。 但是考试时，对于利率上升的这种情况。我们主要考查的是putable bond，putable bond相比不含权债券价格跌不下去，因此下降幅度相比不含权债券更小。 利率下降，put option的价值降低，因为债券持有人的行权可能性更小。同时，straight bond的价值也随着利率下降而上升，Vputable=Vstraight+Vput，所以putable bond相比straight bond上升幅度更小。 同样，对于利率下降的这种情况，我们主要考查的是callable bond的性质。callable bond相比不含权债券价格涨不上去，因此上涨幅度相比不含权债券更小。 对于此类问题，优先掌握常考的情况。