FI- yield cureve对含权债券的影响

收益率曲线变得更平，短期利率上升，长期利率下降。由于债券较大的现金流集中在后期，所以长期利率对于债券的影响更大，所以我们这里就主要考虑长期利率下降对于含权债券的影响。利率下降，call option的价值增加，因为债券发行人的行权可能性变大。同时，straight bond的价值也随着利率下降而上升。所以callable bond相比straight bond上升幅度更小。利率下降，put option的价值降低，因为债券持有人的行权可能性更小。同时，straight bond的价值也随着利率下降而上升，所以putable bond相比straight bond上升幅度更小。

总体来说，这道题的考察角度非典型，当成结论记忆一下即可。

两个债券，我们现在比较的是他们两个的上涨幅度。一个是straight bond，正常利率下降，straight bond的价值就上升了。然后是putable bond，自身除了straight bond价值上升以外，put option的价值下降，抵消了一部分straight bond的价格上涨。所以putable bond相比straight bond，价格上升幅度更小。