上图中，为了降低Equity Duration，应该增大Liability Duration，增大Duration不应该进入receive fixed，pay floating swap吗？讲义是否说错了？
企鹅_品职助教 · 2019年05月25日
同学是不是疑惑119页和127页是否矛盾？
这两页讲的都没错，是理解的角度不同。
duration的上升或下降指的是绝对值的大小。而duration的正负号代表的是价格与利率的变动方向。duration如果是正的，代表利率与价格变动是反向的.duration如果是负的，代表利率与价格变动是正向的，也就是利率上升，valuation也是上升的.
现在负债是浮动利率，duration约等于0(很小)，进入一个付固定的swap, 相当于duration 由0变成一个负数。说明之前负债对利率不敏感，现在敏感了，且是正相关。跟常理也一致，利率上升，价格应该是下降的，但因为是负债，是支付一个金额，所以支付的金额少了，负债价值上升，duration表现为一个负数。
所以，119页说的是D(pay fixed swap)<0 。而127页说增加duration，是指负债对利率从不敏感变成敏感，因为duration 衡量的是对利率变化的敏感程度，而正负号代表的是变化方向。