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舒迟不言 · 2019年05月24日

CFA III FI 原版书课后题 R24 Q17 Strategy 1为什么不能理解为是carry trade?

stable yield curve和upward-sloping两个条件下,sell convexity和carry trade理论上都可以。strategy 1相当于是借短期投长期,理论上应该也可以呀?strategy 2 有可能会比1更好,但是从题目当前条件来说很难判断吧?

1 个答案

发亮_品职助教 · 2019年05月25日

“Strategy 1为什么不能理解为是carry trade?”


在Upward sloping、Stable的Yield curve下,Carry trade是短期利率,长期利率。要有一个借钱投资的过程。用借的钱去投资。

因为借钱的利率更低,投资的收益更高,所以有盈利:长期利率减去短期利率。

而Strategy 1是Sell短期债券,即:卖出短期债券,卖出短期债券不是借短期利率这个步骤,所以不是Carry trade。

Strategy 1就是把组合里的一个债券卖了,买了另一个债券,不存在借钱投资。

另一个角度:Carry trade是一个有杠杆的策略,因为是借钱投资,而Strategy 1是卖出债券买债券,等于换了个资产,来回都是用自己的钱,没有杠杆。


“strategy 2 有可能会比1更好,但是从题目当前条件来说很难判断吧?”

排除掉Strategy 1是Carry trade,那就可以判断出只有Strategy 2才适合Stable yield curve。

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