问题如下图:
选项:
A.
B.
C.
解释:
请问为什么c 选项不对呢?
发亮_品职助教 · 2019年05月25日
Point 3刚好说反了。
正确的结论是:Investment-grade portfolios have more exposure to interest rate risk than high-yield portfolios.
也就是说,相比High-yield bond,投资级别的债券有更多的利率风险(interest rate risk)。这点是原版书给的结论,算这个Reading比较重要的结论。
换句话说就是:投资级债券对利率变动更敏感,对应的,High-yield bond对利率变动的敏感度相比更小。
原因是,当债券的收益率YTM变动时,债券的价格就会变,而债券的YTM = 基准利率 + Spread。
一般,当利率下降时,表明经济情况不太好,这时High-yield bond违约概率变大,呈现出更大的Spread,所以基准利率下降,而Spread上升,整体来看,两者变动方向相反,所以债券的YTM变动幅度较小,因此引起的债券价格变动较小。
所以反映出来的结果就是:基准利率变动时,High-yield bond的价格变动幅度较小,于是可以总结为:High-yield bond对利率变动的敏感度较小。
相反,当利率上升时,表明经济状况比较好,这时候High-yield bond违约概率变小,呈现出更小的Spread,Spread下降,所以基准利率上升,而Spread下降,整体来看,两者变动方向相反,债券的YTM变动幅度较小,因此引起的债券价格变动较小。
而Investment-grade bond,本身违约概率相对较小,Spread与基准利率之间没有这么强的负相关性,或者可以说经济状况变化时,Spread的变化幅度没那么大,所以YTM的变动就主要受到基准利率变动的影响,利率变动,YTM就会同向变动,引起的债券价格变动较大。
所以可以总结为:相比垃圾债,Investment-grade bond对利率变动的敏感度更大。
NO.PZ201812020100001002 Point 2 Point 3 A is correct. A bons empiricration is often estimaterunning a regression of its prireturns on changes in a benchmark interest rate. point2还不是很明白,怎么比较empiricration和effective ration?谢谢!
不好意思请问point 2 还是没太看懂,为啥不是更大呢
为什么point 2不对呢?