流动性需求，是短期。但是也应该是7.15%才对啊。难道大学的费用增长2.5%和0.65%管理费增长的性质不同吗
发亮_品职助教 · 2019年05月23日
注意看题干信息描述，这个流动性需求：4%+0.65%=4.65%，是基于 The year-end portfolio value，也就是基于Portfolio的年末市值。
这个年末市值是一个名义值，是已经调整过通胀影响了，注意看我们的Return objective里的7.15%是已经包括2.5%的Inflation预期的，所以Portfolio如果以这个收益率目标增长，那么Ending portfolio value就已经是一个实现了通胀增长的值。
在年末市值的基础上，流动性支出是：4% + 0.65% = 4.65%。因为Ending portfolio value已经对通胀进行调整了，所以4.65%的Ending portfolio value，也是考虑通胀后的值，是能Cover住通胀增长后的大学费用，以及Management fee的。
以后每年，流动性需求都是4.65%的Ending portfolio value，因为每年的Portfolio asset base都以其Return objective为目标增长，里面是包括一个2.5%的通胀率的，每年年末的市值就已经是一个考虑通胀影响后的名义值。