几个duration的区别

“1. 对于macaulay duration, modified duration, effective duration这三个是不是都是只能衡量yield curve small parallel shift? ”

Macaulay duration是时间概念，衡量的是债券现金流发生的加权平均时间（The weighted-average time to receipt of cash flow），虽然说Macaulay duration在计算时也是假设平行移动，但他是时间概念和另外两个不一样。

Modified duration、Effective duration是利率敏感度概念，衡量的是Yield curve small parallel shift

“而只有key rate duration是可以衡量小幅non-parallel shift的？”

是的，判断非平行移动对债券的影响，只能看Key rate duration，以及和他相似的概念Partial PVBP，在三级主要用Partial PVBP

“2. 而yield curve大幅改变，无论是平行移动还是非平行，就需要用convexity来衡量了？”

Duration衡量利率平行变动时，对债券价格的线性影响，Convexity衡量利率利率变动时，对债券价格的非线性影响，所以Convexity是对Duration的补充。

因为利率和债券价格之间的关系本身就是非线性的，而如果利率变动很小的话，可以把非线性关系近似看成线性，所以可以近似用Duration来衡量利率小幅平行移动，如果利率移动更大，不能近似看成线性变动，就需要再额外加入Convexity的影响因素，所以需要用Duration衡量的同时，再加上额外用Convexity来衡量。

考虑Duration、Convexity时，对应的是利率平行移动；

至于非平行移动，Duration对应的有Key rate duration，而Convexity对应有其他类似的概念，我们没有涉及，所以不用考虑了。