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ccxge · 2019年05月21日

factor based approach

factor-based approach在Passive策略和active策略里面都有,我理解的不是很到位,帮我看看下面理解的对吗?

1. passive factor-based approach和active factor-based approach的相同点是:两个策略都是在market index之上选择想要Overweight或underweight的risk factor做concentrated 投资。比如我下面的图,market index里面有4个risk factor, 两个方法选择了其中的2个risk factor(F1和F2)做concentrated投资

2.两者的不同点是:比如我下面的图,active factor based是必须b1不等于b1',b2不等于b2',才算做了主动投资。


3. 在passive factor-based方法的题目(经典题Passive Factor-based strategies第3题)答案有句话是这么说的”passive factor-strategies tend to be transparent in terms of factor selection, weighting, and rebalancing", 我不理解passive factor-based也是基于Market index来有基金经理自主选择risk factor, 怎么能做到transparent? 而且李老师讲这道题的时候解释说,因为是被动投资,所以benchmark需要做到transparent,但是market index确实是公开的,基金经理选factor这个动作怎么能是透明化的?

1 个答案
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maggie_品职助教 · 2019年05月22日

1、主动和被动的因子选股策略都是从指数中挑好的因子去投,也就是挑F。两个最大的区别就是挑选因子的过程不同,被动投资挑选策略是基于规则、透明、且可投资性高,这里正好回答你第三个问题,被动投资的基金经理会把自己如何选择的因子情况写在策略说明书中,这个是对参与基金投资的投资者是透明的。

2、是的。回归系数是用来判断基金经理风格的(组合收益是否被这些因子所解释)。被动投资相当于是我们不仅因子要和指数中一样,回归出来的系数也要相同,这样组合才能获得和benchmark相同的收益。这里正好回复下你的第一个额问题,主动因子策略才是Overweight或underweight的risk factor,或因子的选择上都是有差别的。而被动的因子选股策略,前面的系数要和benchmark保持一致。

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