发亮_品职助教 · 2019年05月21日
“2、其次，strategic 1，decrease spending rate,我觉得对实现primary goal没有影响”
首先Primary goal就是：maintain the real value of its assets over the long term.
要想实现长期保值，就至少需要让实现的投资收益等于（现金流支出+Inflation），这样用投资收益实现抗通胀、同时提供现金流支出，而不用动用本金，即：实现抗通胀+保证本金。而现金流支出等于Spending rate加上Management fee，所以有：
Realised investment return ≥ Spending rate + management fee + inflation，只要实现的投资实现的收益大于等于右边，即可以实现长期保值，因为式子右边其实就是资产的要求回报率，也就是说至少让实现的投资收益率等于要求回报率，就可以实现保值。
只要实现的投资收益小于要求回报率，就会对资产本金产生损失，即不能保值。
那这样的话，如果我们降低右边的Spending rate，其实就是降低了要求回报率，那实现的收益率就非常容易达到要求回报率，所以不太会出现损伤本金的情况，于是就会增加实现Primary goal的可能。
“1、首先没太明白答案的解释，为什么revise asset allocation to decrease risk 会导致不能实现primary goal？”
道理其实和上面的解释差不多，如果要保值，至少要让实现的收益率等于要求回报率，如果我们调整投资组合降低组合的风险，其实就是降低组合的预期收益率，那么对于组合来说，实现的收益率很容易小于右边的要求回报率，所以降低了实现Primary goal的可能。
