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Liam · 2019年05月19日

callable bond

  1. CFA II
  2. Fixed Income
在做callable bond二叉树定价时发现一个问题，像这题里，call price是面值100，但是发行价是100.873，直接超过call price的，这个要怎么理解呢？不是发行之后立即就应该赎回吗？（当然这不符合欧式的假设），还是说看一年之后价格有没有下跌？如果没有下跌就直接赎回。感谢回答。



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吴昊_品职助教 · 2019年05月20日

利用二叉树给callable bond进行定价，我们要比较每一个节点的折现值和行权价的大小。对于callable bond，如果折现值大于了执行价格，就要将折现值调整回执行价格，再往前折现。但是对于t=0，不需要比较两者的大小，因为没有发行人会在刚刚发行完callable bond之后立刻赎回债券的。一般我们在实务中都会有一个call schedule，就像这道题目中的已知条件。债券4可以在第一年末和第二年末以面值赎回。

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