welkinlk · 2017年05月31日
机构IPS中R14补充养老金那章的课后题，第6和第10题都提到，养老金的IPS，用衍生品对冲负债风险后可以用AO的方法获得更高收益，这种方法的适用条件是不是只有当题目说要降低风险（hedge liability），提高收益（reduce expect cost，provide expected return in excess of liability），并且提到用衍生品对冲风险的情况下，才能用AO？通常不说用衍生品，都是用ALM方法。
如果题目提到excess return，但没说用衍生品对冲，是不是还是要用ALM方法？
衍生品对冲风险加AO的方法，有更低风险，更高收益，这是不是和”低风险，低收益”有矛盾？
1. 只要题目说到要降低风险（hedge liability），提高收益（reduce expect cost，provide expected return in excess of liability），就用衍生品对冲负债风险后再用AO的方法获得更高收益。这种方法基本上只有这一种考法。
2. 如果题目提到excess return，一般是发生在养老金本身asset很低，asset不足以coverliability，然后公司又没有钱做contribution，那就只能asset投的收 益率更高一些。所以这种情况下，一般是要用AO的方法的。具体参见2014 Q5-C
3. 低风险、低收益只是一般的pension我们要求的，不一定所有pension都这样，还是得看具体题目
何旋hexuan · 2017年05月31日
