嗨,从没放弃的小努力你好:
老师,你好,我也有一样的疑问,就是在取值IRR时,NPV是等于0的,如何理解这是最大回报?
我们首先明确一件事,就是IRR不是我们能主观决定大小的,当一个项目的现金流确定之后,IRR就确定了(我们简化一下不考虑IRR无解或多解的情况),所以IRR是一个客观存在的数字,是我们已知现金流之后通过“NPV=0”这个条件反求出来的,这也是IRR的定义。我们不能主观上改变IRR的大小,IRR就是这个项目的报酬率。
如何理解IRR是这个项目的报酬率,我们可以用这个问题提到的例子,假设一期,期初投入100,期末收到112,那么IRR就是12%。从这个例子里我们可以看出来,IRR是反求出来的,只要现金流确定,IRR就是一个客观存在不能改变的数字。
我们能改变的是什么呢?我们能改变的是投资者要求的报酬率,也就是项目的真实折现率。我们可以拿9%来折现,也可以拿15%来折现,这个折现率是投资者要求的报酬率。
IRR是“最大回报”是什么意思呢。IRR是投资者对这个项目“所能要求的”最大回报,如果投资者要求的回报,超过这个“最大回报”,这个项目对这个投资者来说就不能盈利。
翻译一下就是,如果投资者要求的报酬率Re,超过了IRR,这个项目对投资者来说就不能投。
换句话说,IRR就是投资者能够接受这个项目的最大Re。
我们可以假设你就是这个投资者,这个项目本身的报酬率,也就是IRR,是12%,如果你对这个项目要求的报酬率是15%,超过了这个项目本身的IRR,NPV就会小于0,对你来说这个项目就要拒绝。所以你对这个项目可以要求的报酬率,最大就是12%。
“通过npv,可以了解到期初的投资=后几期现金流折现求和,那就是不赚不亏呀 ”
没错,NPV=0,投资者的确不赚不亏,这是没问题的。不过为什么会不赚不亏,是因为投资者要求的Re等于了这个项目本身的报酬率IRR。
我们始终要明确,IRR不受主观意愿的改变,是一个客观数字,而可能变的是Re,不是IRR。
如果Re=IRR,投资者对这个项目要求的报酬率等于这个项目所能带来的报酬率,那么投资者不赚不亏。
如果Re<IRR,项目带来的报酬率大于投资者要求的报酬率(我们可以理解为投资者要求的补偿),投资者就会有收益。
如果Re>IRR,投资者要求的补偿超过了这个项目本身能达到的报酬率,对投资者来说这个项目就不合适,不能投。
总而言之就是,对于“最大回报”这几个字你有误解,IRR不是项目带来的最大回报,它是投资者对这个项目所能要求的最大回报。实际上项目的回报在现金流给定的时候就已经确定了,这个回报不是投资者让它大它就大的,投资者能决定的是自己投资要求的补偿率Re。想接受这个项目,投资者要求的回报率就不能大过于IRR。
老师,你好,从之前您的回答“很多情况下 NPV最大的项目也是IRR最大的”,我们举例,如果取值IRR, 此时NPV=0,如果取值re(re0,这两个就有矛盾了
不矛盾。NPV最大,IRR最大,是不同项目之间比较,比如A项目和B项目,通常A项目NPV比B项目NPV高,A项目的IRR也更高,不过这并不绝对,如果有冲突,以NPV为准进行项目决策。
“如果取值IRR, 此时NPV=0,如果取值re(re0”,你这跟上面那句话比较的对象就不一样。上面那句话比较的是不同项目之间。这里你举的例子是比较同一个项目,对于同一个项目,IRR是NPV=0时候反求出来的回报率,也就是这个项目的回报率,IRR是固定的,不能任意取值,我们能取值的是Re,我们可以取Re=IRR,Re<IRR或者Re>IRR。
如果Re小于IRR,NPV大于0,这个项目可以接受,是单独看这个项目所能得到的结论。
如果是项目和项目之间比较,是比较IRR(不比较Re),看哪个项目IRR大,就是项目带来的回报大。类似于在银行存款,我们要比较不同银行提供的利率,看看哪个银行给的利率高,就往哪个银行存。
-------------------------------努力的时光都是限量版,加油!