一级另类投资讲义P38和39，适合举杠杆去投资的优质标的公司，通常是标的公司比较低效、有充足现金流、自身使用杠杆较少、管理层愿意被收购，感觉有点逻辑不通顺啊，如果一家公司运营效率比较低或者存在一些棘手问题需要解决，标的公司本身有充足现金流的话可以自行提升效率等，甚至做到上市，没必要希望被收购；同时，现金流充足的话，完全可以自己发债举杠杆融资，不需要担心偿还利息，扩大经营提升利润等，没必要希望被收购。通常被收购后会产生一些很麻烦的后续问题，比如人员调整和经营规划等等。谢谢。
韩韩_品职助教 · 2019年05月14日
同学您好：
这个问题可能就会涉及很多超出考试的实务层面问题。首先，先说明一下这块分析问题的立场，我们不是站在被收购公司的角度去分析，能不能不被收购，自己发展。我们PE投资市区寻找符合我们收购要求的标的公司去收购，比如我们要杠杆收购一家公司，你提到的“公司比较低效、有充足现金流、自身使用杠杆较少、管理层愿意被收购”等特征可能会导致公司不愿意被收购，这就是站在被收购标的公司的角度考虑问题，但是反过来看我们就是要找到符合我们要求的公司去收购，在实物中也绝对不是找不到。比如低效问题，可能按照你的规划他后续可以自己改善，但是收购方往往是掌握更多产业资源的上市公司或深谙投资的基金，他们不仅能提供资金的支持，更多的是业务资源的整合支持，可以帮助企业快速改善，从创业者角度来讲，有时速度也很重要。同样，比如短时间看起来现金流充沛，但是假如所处行业竞争剧烈，未来发展存在不确定性，也就是说你站在创始人角度来讲，未来也有很大风险，即便短时间现金流稳定。这时，假如有一家战略投资者给出非常合适的报价，以及清晰的未来合作发展方案，既帮助创始人很快的实现个人价值，同时长远来看，在激烈的竞争中有一个更有利的靠山，现实中还是会有很多人选择被收购。
所以此处仅在CFA考试角度来讲，我们要站在收购方的角度去理解这些。