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dzhao034 · 2019年05月13日

Asset allocation currency hedge

In strategic diversity section, why it says the correlation fx return is more with fixed income instead of equity? 如果interst上升,fx上升, 但是fixed income不是会下降么? 为什么说更多的会选择hedge bond的 currency risk? 谢谢
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Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年05月14日

已经购买的债券,债券的回报率等于购买债券时的市场利率,买了之后市场利率不管是升高还是降低,都不会再影响债券本身的收益率了。或者你可以这样想,债券是投资者和债券发行人签的合同,规定了N,FV, coupon rate,PV是购买时的债券价格,所以你买了这个债券I/Y就是确定的。

所以这边我们谈论的是准备去买外国债券。而外国债券的收益率和外汇都受利率影响,所以Rfx与Rfixed income是正相关的。然后你可以再看一下基础班41 42这两页的PPT,如果这两样是正相关的,分散化效果差,那么Rdc的波动就比较大,因此要hedge。

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年05月14日

principal 是债券的本金(面值),这部分是不会变的。你说的应该是债券价格吧,债券价格与利率成反比。但是债券价格下降是好事儿,相当于买债券的成本变低了。所以利率升高,直接的作用就是债券的回报率变高。

dzhao034 · 2019年05月14日

还是不明白 你说的是买bond之前 yield会上升 比如我在美国已经买了bond,我要要 hedge的是什么? 利率上升 美金升值 但是 bond贬值 这不是自己就hedge了么?

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年05月13日

固定收益产品,例如债券,收益率是基准利率的基础上加spread,所以利率上升,债券收益率是增加的。因此,固定收益产品与外汇都受到同一个影响因素--利率的的影响,所以两者相关性更强。

对于股票,个股体现的是投资者对该企业的预期。对于出口企业,本币升值是负面影响,因为出口商品的售价变高、需求量减少,会造成股票下跌;对于进口企业,本币升值使得进口商品的成本降低、需求量增加,会造成股票上涨。从这个角度来看,外汇市场对股票的影响被中和了, 所以有天然的分散作用 。

dzhao034 · 2019年05月14日

对 你说的是floating coupon部分会上升 但是比如我投资了国外的bond 利率上升不是会让principal部分价格下降更多么? 总的看还是loss呀?

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