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过儿~ · 2019年05月12日

固定收益原版书课后题-reading 36-question 28-36

问题35,这个债券含有三种权利?分别是什么,估值怎么计算,谢谢
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吴昊_品职助教 · 2019年05月13日

含权债券可以视为在不含权债券的基础上,加上或减去权利的价值。在判断权利价值的加减时,需要先判断含权债券中的权利属于哪一方。如果权利属于发行人,则对投资者不利,那么要在不含权债券的基础上减去该权利的价值。如果权利属于投资者,则对投资者有利,那么要在不含权债券的基础上加上该权利的价值。 

对于callable-putable convertible bond而言,一共包含三个期权。 

1.callable,即call option on bond,属于发行人的权利,需要扣减其价值; 

2.putable,即put option on bond,属于投资者的权利,需要加上其价值; 

3.convertible,即call option on issuer’s stock,属于投资者的权利,需要加上其价值。 

所以,callable-putable convertible bond的价值为:

Value of straight bond – value of call option on bond + put option on bond + call option on issuer’s stock = 978 – 43 + 26 + 147 = 1108。

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