fi经典题reading24 5.2(2)

他这里是这样的：

我们投的是Greek债券赚取的是EUR收益，现在除了债券投资收益外，还可以额外地Hedge成任意一种外币，所以就是想通过这一层外汇转换，额外赚取换汇的收益。这样投资Greek债券的总收益为：债券收益 + 换汇收益

这就是题干说的，可以额外增加价值：She believes she can also hedge bonds into currencies other than a portfolio’s base currency when she expects doing so will add value.

虽然说，本题预测MXN相对于EUR贬值2%，但是如果使用Forward期初将EUR收益先Hedge成MXN收益，按照Covered interest parity，6个月的Currency forward的收益为：目标货币6个月利率 - 本币6个月利率。那这样的话，期初用Forward将EUR的希腊债收益Hedge成MXN，提前锁定换汇收益为：

（7.10% - 0.15%）/ 2 = 3.475%；

这是我们期初签订Forward将EUR收益Hedge成MXN获得的换汇收益。

因为预期期末MXN相对于EUR贬值2%，可以理解为期初用Forward将EUR收益Hedge成了MXN收益，期末再用预期的即期汇率将MXN收益换回EUR收益，这样这个换汇净收益为：

3.475% - 2% = 1.475%。

发现经过这么一次Hedge换汇，投资债券的总收益提高了1.475%。

所以，本题Hedge成外币只是为了额外投资了一种外币，为了获得额外的、换汇收益。

同理，可以算将EUR收益Hedge成GBP、USD的收益，最终算下来还是Hedge成MXN的收益最大。

总结一下：这道题干的意思是把债券投资收益转换成任意一种货币，目的就是额外赚取换汇的收益。因为本题涉及到4种货币，而只有A/B两项是选择了正确的Bond投资，那就对比一下A选项Hedge成Pesos和B选项Hedge成USD哪个收益更高即可。