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ccxge · 2019年05月09日

机构IPS 2015Q1

机构IPS 2015Q1 A问是要让写出pension plan risk tolerance Above Average 的原因,答案给出的第4点我不太理解。pension plan作为ALM的策略,为什么company operating result和plan asset return的correlation可以作为解释成plan风险承受能力above avg的原因?不是更应该关心liability side和plan asset return之间correlation的关系吗?所以我理解,low correlation between company's operating result和Plan asset这一点不应该作为此题解答的原因


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发亮_品职助教 · 2019年05月10日

"为什么company operating result和plan asset return的correlation可以作为解释成plan风险承受能力above avg的原因?"

他这里是这样子,公司有承担缴纳养老金的义务,定期需要为员工缴纳Contribution在养老金资产里。

如果说,养老金的运作非常好,养老金资产的投资收益就已经可以Cover住公司缴纳的Contribution,那其实公司就不需要缴纳资金进去了;

如果说,养老金运作的不好,养老金资产的投资收益有限,那公司就需要多缴纳Contribution进养老金资产;

如果说,养老金运作的很差,甚至让Surplus降低变成了Underfunded,为了让养老金满足Fully-funded状态,公司就需要缴纳更多的资金。


这样发现,养老金收益的好坏,会影响到公司缴纳Contribution的多少。

那如果养老金的收益与公司运营之间相关性很高的话,就会产生下面情况:

养老金运作很差,这时候需要公司帮助补充更多资金,但是因为相关性很高,养老金收益差时,公司的运营收益也差,此时公司就没有能力缴纳更多资金。

这样的话,两者相关性很高,其实限制了养老金Take risk,因为一旦亏损,公司也没能力缴纳更多的资金。

反之,如果两者相关性很低,养老金亏损了,公司运营可能很好,那有能力补充资金。


总结下就是:养老金的投资收益与公司的Contribution都是养老金资产的现金流流入,会影响到资产的Asset base,也会影响到Asset cover liability的状态,所以为了降低养老金的风险,就需要降低这两种现金流入的相关性。

ccxge · 2019年05月10日

多谢发亮助教,每次回答的都特别认真细致而且很有逻辑性,看完你的回答马上思路就梳理的很清晰

发亮_品职助教 · 2019年05月10日

客气客气,加油!

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