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胖柒柒 · 2019年05月08日

固收modeling credit risk

  1. CFA II
  2. Fixed Income
何老师上课提到一个结论，给定了price与credit spread(credit risk)，有这样的结论，POD与LGD负相关，与RR正相关，理由是当LGD上升时，CREDIT一定，那么POD就会下降即二者反向，同理与RR正向。但通过表格发现RR、LGD、POD是正相关的（如图）同方向下降，这是怎么回事呢？求答案
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1 个答案

吴昊_品职助教 · 2019年05月09日

老师说的例子是指当两个债券的fair value相同时，也就是两只债券信用风险是相同的情况下，有较高LGD的债券，其违约概率会更低。相反另一个有较低LGD的债券其违约概率会更高。这样一大一小相乘才可能导致最后的expected loss结果相同。

上图中是针对某一个债券求其CVA，和上述的情况完全不同。

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